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    基本面并不支持國際油價進一步下跌

    http://www.drinkingsoftenedwater.com   更新時間: 2022-09-29 10:10:29   新華財經

      國際原油價格近日連續下跌,上周五,WTI原油跌破80美元大關,布倫特原油跌破85美元關口,均為近8個月來首次。

      3月初,受俄烏沖突影響,WTI原油和布倫特原油最高分別漲至130美元和140美元附近,雙雙創出2008年來的新高,目前價格距離當時的最高點跌幅已接近4成。

      油價下跌的原因是多方面的。一是盡管歐美采取多輪制裁,但俄羅斯原油退出市場的規模有限;二是為了抑制通脹,美國采取了包括釋放儲備原油等措施打壓油價;三是受疫情和通脹影響,下游成品油需求不及預期;四是全球“加息競賽”導致經濟衰退預期不斷增強,同時美元漲至近20年高位導致非美國家因成本增加而減少了購買量。

      國際油價跌跌不休,倒逼OPEC+減產

      油價跌跌不休,產油國終于坐不住了。

      27日,據媒體報道,俄羅斯正推動OPEC+減產石油100萬桶/日。消息一出,WTI原油期貨應聲上漲,盤中漲幅擴大至3%,價格重返79美元/桶之上。

      OPEC+將于10月5日召開會議,在上次會議上,該組織象征性地將產量削減10萬桶/日,盡管數量不多,但旗幟鮮明的表明了其捍衛油價的決心。

      前幾日,尼日利亞石油部長Timipre Sylva表示,如果油價進一步下跌,OPEC可能會被迫減產。他說,“我們不完全知道我們能做些什么來解決這個問題,但對我們來說,唯一可用的工具是在價格過低時減產?!?br />
      OPEC在9月公布的月報中指出,當前的石油拋售由“錯誤信號”引發,今明兩年石油需求依然強勁,石油市場基本面“沒有變化”。OPEC維持了其對2022年和2023年石油需求的預測不變,認為油價下跌的原因是“期貨市場的大規模拋售加劇了市場波動”。

      不少分析師認為,80美元/桶可能是產油國的心理底線,隨著油價下跌,OPEC+減產的可能也越來越大。

      本月稍早,摩根大通表示,OPEC+可能需要以減產至多100萬桶/日的方式進行干預,以遏制油價下跌勢頭。瑞銀策略師Giovanni Staunovo和Wayne Gordon也指出:“要為油價提供更有力的底部,沙特阿拉伯需要主動進一步減產。如果歐佩克+不采取行動從減產石油,很可能會進一步引發下行壓力?!?br />
      在OPEC+“挺油價”的同時,當地時間9月26日,美國總統拜登再次要求國內石油公司降低油價,他說,“降價能給人們省下不少錢”。

      實際上,自今年6月全美平均汽油價格觸及5.02美元的高點以來,美國油價不斷回落。據統計,8月份全美平均汽油價格也下降了9.2%。但美國的汽油價格已經連續14周下跌之后,上周這種下降趨勢出現逆轉,每加侖汽油價格上漲了約32美分。

      不過,由于煉油能力存在差異,美國各地的汽油價格仍然參差不齊,西部各州的油價要比其他地方高得多。

      美國財政部長耶倫早前也對能源價格可能出現反彈表示擔憂。她9月11日受訪時明確表示,美國存在著在今年晚些時候油價再次上漲的“風險”。人們越來越擔心,類似今年夏季出現的油價飆升局面,可能會讓美國人的錢包再度吃緊。

      美聯儲大幅加息,衰退預期增強

      在過去的這段時間里,拜登采取了包括美國史上最大規模的原油儲備釋放等系列舉措,不遺余力地打壓油價,但收效甚微。而最終助其實現目標的,是美聯儲連續的大幅加息。

      當地時間9月21日,美國聯邦儲備委員會宣布上調聯邦基金利率目標區間75個基點到3%至3.25%之間。這是美聯儲今年以來第五次加息,也是連續第三次加息75個基點。

      在通脹加劇、本幣貶值等壓力下,不少國家不得不跟隨美聯儲步伐,上調利率,全球陷入一場“加息競賽”之中。

      第三次加息75基點之后,美聯儲依然強調,“會不顧一切遏制通脹”“美國經濟仍有可能避免硬著陸”。目前,盡管美國通脹仍居高不下,但其經濟數據依然較為堅挺,美聯儲確有其保持樂觀的理由。然而,跟隨其加息的歐洲國家近期情況卻不樂觀。

      數據顯示,歐元區PMI已連續3個月低于榮枯線,這表示經濟正在萎縮;歐洲制造業PMI由8月的49.6降至9月的48.5;德國制造業PMI由8月的49.1降至9月的48.3。

      俄烏沖突以來,高企的能源價格給歐洲的工業生產和居民生活帶來了巨大壓力,歐洲經濟相對弱于美國,造成歐元兌美元連續下跌。

      與此同時,能源危機之下,歐洲的貨幣政策也更加有限。比如近日,英國政府最新出臺的一項“的價值450億英鎊的減稅措施被批不合時宜”,國際資本大幅拋售英鎊,而美元指數則進一步加速上漲至近20年高位,造成包括大宗商品在內的金融市場的大幅波動。

      分析人士認為,美元走強帶來的匯率“剪刀差”正通過通脹“收割”世界。無論發展中國家還是其他發達國家,一旦本幣對美元貶值,進口以美元計價的大宗商品勢必成本上漲,加劇自身通脹;對美國而言,進口其他國家商品變得便宜,美元升值因而成為緩解國內通脹的手段之一。

      “在遏制通脹方面,強勢美元給美國帶來了順風,但讓世界其他地區承受壓力?!?br />
      世界銀行9月中旬發布的研究報告認為,全球央行正以過去50年未見的同步程度加息,這一趨勢可能會持續到明年,令世界經濟陷入衰退,并給新興市場和發展中經濟體帶來金融危機,造成持久傷害。

      諷刺的是,在依賴美元霸權轉嫁危機的同時,美國卻“嫌棄”其他經濟體“扛不住”。圣路易聯儲主席布拉德(James Bullard)27日表示,”美聯儲迅速加息引發了衰退的風險,但衰退的成因可能是外部的沖擊而不是美國經濟自身的崩潰,美國經濟依然有韌性?!?br />
      與此同時,盡管美聯儲仍然聲稱“有望避免衰退”,但金融市場并沒有這么樂觀。目前,美股已連續五日重挫,美元指數連創近20年來新高,10年期美債收益率突破4%,包括原油在內的大宗商品接連下跌。

      華爾街知名“空頭”、摩根士丹利首席美國證券策略分析師Michael Wilson最近警告:股票下跌并不是終點,世界正逐步走向另一場載入史冊的危機。Wilson在最新研究報告中表示,近期美元上漲造成股票等風險資產處于搖搖欲墜的情況,從過往經驗來看,眼下這種程度的美元走強,在過往通常會引發一輪金融或經濟危機。雖然很難去預測這類事件會如何發生,但眼下的條件足以導向一場類似于2008年次貸危機、2012主權債務危機,甚至還能追溯到2000年互聯網泡沫破滅。

      實際上,多個分析師認為,如果不考慮宏觀因素,單純從供需來看,基本面并不支持國際油價進一步下跌。

      中糧期貨分析稱,“近期市場對中長期需求預期逐漸一致趨于悲觀,目前總需求有下滑跡象但惡化幅度不大,美國煉廠消費維持偏高,下游成品油低庫存對原油需求形成一定利好。另外,盡管總供給迄今為止還在緩慢增長中,但10月之后OPEC+將開始減產,甚至加大減產幅度,且從鉆機的先行指標來看美國產量增速開始回落?,F實供需并無超預期利空驅動,油價在80美元仍有支撐。此外,伊核協議進展近期出現倒退,尚無達成跡象?!?br />
      有原油“多頭旗手”支撐的高盛近日大幅下調了油價預期,預計2023年布倫特原油價格為108美元/桶,而此前的預期為125美元/桶。但表示持續的全球供應短缺只會強化其長期看漲預期。

      值得注意的是,高盛建議做多遠月的布倫特原油期貨2024年12月頭寸,而不是成交更活躍的近月合約。不知是否意味著,其也認為:在油價真正上漲之前,油價有可能遭受一次經濟風暴的沖擊。


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    文章關鍵詞: 國際油價油市
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