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尿素上漲暫告一段落 短期或有調整需求
  • www.drinkingsoftenedwater.com
  • 2022-12-02 10:07:12
  • 五礦期貨
  •   現貨:企業報價止漲、現貨上漲暫告一段落

      11月尿素現貨持續上漲,01合約從低點到高點上漲幅度已經將近20%,隨著現貨價格上漲,下游拿貨積極性開始將逐步走弱,月底企業報價首度出現下調,現貨高位小幅回落?;仡?1月份尿素的上漲首先是10月份大幅度下跌后尿素估值明顯走低,有估值修復需求,另外一方面部分承儲企業11月份面臨中期考核,有較強的淡儲補庫需求。復合肥的開工回升也帶來了尿素需求增量。11月份的后半段行情主要由出口消息推動,伴隨出口援助消息的發酵,現貨大幅上漲,帶動期貨盤面走高。

      下游開始對高價有所抵觸,短期尿素價格僵持松動,預計快速上漲的現貨價格將告一段落,短期或有調整需求。

      供應端:晉城復產一再推遲、氣頭開工仍在高位

      受疫情以及環保因素影響,山西煤制裝置從十月至今復產一再推遲,涉及產能超400萬噸,影響日產超1.2萬噸,從檢修時間看多數裝置將在12月開始復產。山西蘭花、天澤將在未來幾日逐步復產。

      天然氣裝置也在推遲停車,當前天然氣開工水平同比仍舊偏高,部分企業或推遲到12月中下旬。因此在12月上旬將面臨煤制復產供應短期增加的問題。

      企業利潤:煤炭下行,利潤走高明顯

      隨著煤炭保供、新增產能釋放與需求偏弱影響,近期煤炭港口庫存快速走高,帶動煤炭價格大幅下跌,動力煤高位下跌超300元/噸,化工無煙煤下跌幅度相對較小。煤價下跌疊加近期尿素價格走強,企業生產利潤快速走高,當前成本最高的固定床工藝也轉為盈利,利潤同比偏好。隨著冬季到來,電廠日耗逐步回升,煤炭需求將有所支撐,煤炭或者暫時結束下跌。

      在當前國際尿素價格高位,國內供需偏緊的格局下給予生產企業一定的利潤空間可以帶動企業生產積極性,更好地保證國內尿素供應。

      出口:印標與國際援助推動現貨上漲

      近期市場傳聞印標疊加出口援助合計有近百萬噸的出口量,部分接到訂單的企業挺價意愿較強。從內外價差看雖然近期國際尿素走弱明顯,內外價差持續回落,當相較于法檢之前,當前尿素出口仍有不錯的利潤,企業出口積極性仍舊較高。只要內外價差存在,出口擾動仍舊能在短期內推升國內現貨價格。

      四季度本身為尿素需求淡季,更多的需求來自化肥的儲備需求,出口政策有適度放開的可能,這樣可以提高企業的盈利能力,促進企業生產積極性,保證國內尿素供應。但當前來看,國際尿素價格仍舊明顯高于國內,若出口完全放開,必將導致國內價格大幅上漲,因此后續來看,在國際供需走向平衡、內外價差回歸到正常水平之前國內出口政策難以完全放開。

      需求:12月環比預計小幅走高

      近期復合肥開工提升明顯,最近開工率37.15%同比已略高于去年同期水平,12月仍將以季節性回升為主,且冬季主要以高氮復合肥生產為主,預計將繼續增加對尿素的需求量,12月剛需環比11月將會有所增加。

      另外12月仍為儲備月份,商業淡儲以及自發性儲備仍會階段性發生,對尿素帶來一定支撐。

      工業需求方面, 三聚氰胺表現依舊偏弱,價格以被動跟隨為主,利潤低位震蕩,開工同比偏低,隨著海外需求回落,出口支撐弱化,三聚氰胺后續預計仍將以震蕩偏弱為主。

      從地產數據來看,房屋竣工面積累計同比-5.7%,而新開工面積累計同比也持續下滑。近期金融十六條出臺,房地產迎來政策強心劑,當前為地產最壞的時候,后續預計將邊際轉好。

      尿素工業需求中很大一塊為脲醛樹脂生產,主要應用在板材,而板材最主要的下游需求就是房屋裝修。隨著竣工面積的持續減少,存量需求也將逐步減少,地產政策雖有轉向,但從政策出臺到帶來實際需求增量尚需時日,短期工業需求難以明顯轉好。

      庫存:企業庫存絕對水平同比偏高

      當前尿素庫存主要集中在上游生產企業,本身企業有淡儲自儲需求,另一方面在出口消息刺激下企業對后續行情相對看好,捂貨惜售,出廠報價堅挺。分地區來看,主要企業庫存集中在內蒙古與新疆地區,其主要是由于疫情影響導致的運輸不暢問題。后續來看,隨著疫情政策的優化,運輸問題將逐步解決,屆時內地貨物的流出將沖擊當前市場高價。但臨近年底,運力緊張問題預計仍會存在,預計仍需一定時間,供需結構性矛盾仍會持續一段時間。


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  • 文章關鍵詞: 尿素、價格
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